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“股神”巴菲特的最新持仓中，略显不测地修仓了一只美妆股—Ulta Beauty，买入约69万股，总价格约2.66亿美元，占其总持仓的0.1%。
截至二季度末，伯克希尔哈撒韦持仓总市值从3320亿美元降至2800亿美元，正在团体缩减股票持仓的靠山下，巴菲特的这笔修仓激发闭切，终于从过往的经历来看，巴菲特正在消费股上照样颇有心得。
Ulta Beauty正在2024年再现不佳，股价下跌了32%，但巴菲特坊镳看到了其潜正在的价格。
这家创造于1990年的美容连锁品牌，固然正在国内的著名度不足丝芙兰，但正在美国美容零售市集却当先于丝芙兰和亚马逊。
Vogue征引金融任职公司Cowen的数据，2022年Ulta正在美国市集的份额为9%，丝芙兰为6%。美妆零售行业因为渠道稠密，征求百货、商超级，角逐式样较为涣散，目前还面对征求亚马逊、Target和沃尔玛等线上线下大型归纳零售商的挑衅。
公司营收100%来自于美国。从2007年的不够8亿美元增加至2023年的112亿美元，年均复合增速18%，此中2012-2018年收入增速连接七年胜过20%。净利润从2007年的2300万美元增加至2023年的12.9亿美元，年均复合增速29%。
其余与丝芙兰比较，2023年丝芙兰的环球收入约160亿美元，此中来自于美国市集的收入约80亿美元，失神于Ulta。
过去两年，受造于美国化妆品市集增加放缓，Ulta的贩卖增加回落至个位数，但仍旧高于美国行业均匀水准（4%）。
Ulta的门店数目从2008年的249家增加至2023年1385家，年均复合增速为12%。
2012年以前公司每年新增门店数目约50家，而跟着门店范围冲破500家，门店扩张入手下手提速，2012年至2019年每年新增门店数目约100家，即使是正在2020年Ulta还新开了90家门店。
过去三年美妆，Ulta放缓了开店速率，但2024希望再度加快扩张。Ulta安放2024财年新增60-65家门店，这一数字高于过去三年40家的均匀水准，并显露恒久将不断将门店数目扩张至1500-1700家，以驱动其市集份额的增加。
最先为节俭本钱，与无数美妆店选址偏好市中央的购物中央分别，Ulta选址战术为美国中幼都邑或郊区。
一方面避开了市中央厉厉的角逐境遇，另一方面以更低贱的房钱告竣更大面积的门店范围，进而提拔客户体验。
Ulta的单店范围约1万平方英尺（约合930平方米），而丝芙兰的单店面积约5500平方英尺（约合500平米），仅为Ulta门店面积的一半。
2011年至2019年，Ulta的同店可比贩卖平昔维系高个位数到两位数的增加，显示公司正在加快门店扩张的同时也告竣了较高的单店节余本事。
2021年至2023年，Ulta同店增加辨别为37.9%、15.6%和5.7%，正在疫情消费场景复兴后迎来昭彰苏醒jbo竞博电竞，成为拉动功绩增加的环节。
为了与主攻高端市集的丝芙兰酿成分歧化角逐，Ulta供给来自600多个品牌的超2.5万种产物，征求美妆、护肤、身体、香水等，此中化妆品占其营收的41%。
Ulta代庖的产物从公共到高端，既有奢牌香奈儿、迪奥等，也有诸多新锐公共品牌Fenty Beauty、Color Pop 、Elf等，此中有不少是ULta独家代庖，目的即是满意各春秋段和收入的需求，供给一站式采购。
上文提到的更大的门店面积以及相对更偏的选址，是Ulta得以供给更多SKU的基本，而新产物的神速迭代以及独家品牌的引入可以有用驱动其贩卖的增加，财报显示，30%的贩卖额由新品驱动jbo竞博电竞。恒久和权且独家产物约占2023财年净贩卖额的8%。
通过大方的品类，让化妆品消费者正在店内举办充溢的比较。让客户更重化妆品本质成就，轻品牌溢价，超越低价商品性价比的上风，让顾客正在店内做决定。
然而正在一共美国消费人品业低迷下，24财年一季度Ulta的可比贩卖增速放缓至1.6%，营业量增加1.3%，单价增加0.3%，公司将其归罪于昨年的高基数，美容品类尤其激烈的角逐，以及品牌新产物贩卖不达预期。
而且，公司将2024财年的同店贩卖增速下调至2%-3%，此前为4%-5%。
除了疫情光阴，Ulta的节余本事平昔稳步提拔，毛利率永远安静正在30%以上，2012-2019年庇护正在35%，过去三年升至逼近40%的水准，高于美容行业均匀30%的毛利率水准，并没有因其更亲民的价值而障碍毛利。
然而一季度，毛利率降至39.2%，首要因为促销行动的减少、品牌组合带来的倒霉影响以及价值下跌。
关于美容零售而言，营销投放关于胀励实体和数字渠道流量增加绝顶紧急，Ulta提到减少了电视、播送和社交平台的参加以最时势部地扩充品牌影响力，普及门店流量。
然而从贩卖用度率来看，Ulta正在营销、薪资等开支方面维系了杰出的束缚jbo竞博电竞，根本安静正在25%以下，此中告白闭联用度占贩卖的比例庇护正在4%上下。
遵循Placer基于人流量的数据监测，Ulta的目的客户群中，年收入低于2.5万美元的顾客占比逼近20%，5万美元以下的客群占比胜过四成，其余收入散布相对均匀。
就消费春秋来看，Ulta用户的均匀春秋为34岁，比美国总生齿的均匀春秋年青近5岁，响应了Ulta对年青人的吸引力，Z世代和千禧一代是主力。
Ulta公共+品牌的政策保障其可以满意分别收入和春秋群体的需求，正在美国如此一个成熟市集，美妆的消费需求是多维的，既须要贵价粉底液，同时也对平价眉笔有需求。
Ulta一站式购物的特征通过平价的公共品牌吸引千禧一代，再渐渐诱导到更高端的品牌。特地是正在经济下行功夫，供给更平价的产物选项，满意消费者消费降级后的习性，而且通过会员虚伪安放，以返利提拔消费粘性jbo竞博电竞。
公司披露，胜过95%的贩卖来自于4330万活泼的Ulta Beauty会员jbo竞博电竞，而正在2007年会员消费占比不够50%。
行动比较，丝芙兰的Beauty Insider正在环球约有3400万会员，星巴克虚伪安放的会员为3380万，足以响应Ulta正在美国美妆零售市集的掩盖深度。
巴菲特选股原来看中“护城河”，Ulta更整个的产物掩盖、极高的会员虚伪度也许是其买入的来因。
本文不组成幼我投资提倡，不代表平台看法，市集有危害，投资需留意，请独立占定和决定。巴菲特顿然抄底这只jbo竞博电竞美妆股什么来头？
